Инвестирование

Чист. прив.

ден. доход

Индекс доходности

Внутренняя

норма доходности

Срок

Окупаемости

Рентабельность

инвестиций

Сумма

Очков

Семинарское занятие №1 – 2 часа

План семинарского занятия

1. Понятие инвестиций и инвестиционной деятельности.

2. Классификация инвестиций.

3. Инвестиционный рынок, его структура.

4. Инфраструктура инвестиционного рынка.

5. Методы прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка.

6. Современные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности в Украине.

7. Инвестиционная привлекательность страны, факторы определяющие ее.

Литература: [7, 9, 17, 31, 62, 72, 73, 81, 84]

Словарь терминов

Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.

Инвестиционная инфраструктура – наиболее важные отрасли экономики, учреждения и средства, непосредственно обеспечивающие процесс бесперебойного осуществления инвестиций.

Инвестиционный климат страны – система правовых, экономических и социальных условий инвестиционной деятельности в стране, оказывающих существенного влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков.

Инвестиционный рынок – совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах.

Инвестор – субъект инвестиционной деятельности, который принимает решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объект инвестирования.

Индикаторы инвестиционного рынка – агрегированные индексы динамики текущих рыночных цен, отражающие состояние конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов инвестиционного рынка. На фондовом рынке США в качестве индикаторов используют индексы Доу-Джонса, Стандарт энд Пурс, Мудис и др. В Великобритании используют индекс «Рейтера», в Германии – индекс «Франкфурт Альгемайне Цайтунг», в Японии – индекс «Никкей».

Инновации – достижения научно-технического прогресса, предназначенные для использования в производстве и социальной сфере.

Инновационные инвестиции – одна из форм инвестирования, осуществляемая с целью внедрения достижения научно-технического прогресса в производство и социальную сферу.

Реальные инвестиции – вложение средств в реальные материальные и нематериальные (инновационного характера) активы.

Финансовые инвестиции – вложение средств в различные финансовые инструменты, среди которых наиболее значительную часть составляют ценные бумаги.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Охарактеризуйте экономическую природу инвестиций.

2. Какие признаки положены в основу классификации инвестиций.

3. Дайте характеристику инвестиционной деятельности предприятия. Какое влияние она оказывает на процесс воспроизводства.

4. Дайте характеристику структуры инвестиционного рынка, назовите субъектов рынка инвестиций и определите объекты инвестирования.

5. Какое влияние на развитие инвестиционного рынка оказала приватизация.

6. Охарактеризуйте инфраструктуру инвестиционного рынка.

7. Дайте определение фундаментальному и техническому методу прогнозирования.

8. Какие факторы определяют инвестиционный климат страны.

9. Какое влияние оказывает государственная инвестиционная политика на деятельность предприятия.

10. Назовите основные факторы, определяющие инвестиционную привлекательность страны.

11. Охарактеризуйте основные формы государственного регулирования инвестиционной деятельности предприятия в Украине.

Тесты для проверки знаний

1. Инвестиции – это вложения капитала с целью:

а) получения дохода;

б) достижения социального эффекта;

в) а)+б);

г) расширения производства.

2. Инвестиционная деятельность относительно операционной деятельности предприятия имеет:

а) подчиненный характер;

б) играет ведущую роль.

3. По характеру участия в инвестиционном процессе инвестиции делятся на:

а) прямые инвестиции;

б) реальные инвестиции;

в) непрямые инвестиции.

4. Какие виды инвестиций преимущественно используются иностранными инвесторами:

а) реальные инвестиции;

б) финансовые инвестиции.

5. Какая группа факторов является определяющей при определении инвестиционной привлекательности страны:

а) политико-правовые;

б) экономические;

в) социально-культурная среда;

г) ресурсный потенциал.

Семинарское занятие 2 – 4 часа

План семинарского занятия

1. Характеристика реальных инвестиций.

2. Характеристика финансовых инвестиций.

3. Метод оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций.

4. Решение задач.

Литература: [5, 7, 10, 13, 31, 33, 63, 65, 82, 84, 94]

Словарь терминов

Реальные инвестиции – вложения капитала в денежной, материальной и нематериальной форме, путём приобретения целостных имущественных комплексов, осуществления нового строительства, реконструкции, модернизации, обновления отдельных видов основных фондов, вложения в запасы материальных оборотных активов и в нематериальные активы, с целью получения дохода (прибыли) или решения отдельных социальных задач.

Финансовые инвестиции – вложения капитала путём приобретения доходных видов фондовых или денежных инструментов, а также вложения в уставные фонды предприятий с целью получения текущего дохода или решения социальных задач.

Реальный инвестиционный проект – документ, в общепринятой последовательности разделов которого излагаются основные характеристики проекта, финансовые показатели, связанные с его реализацией и по которому осуществляется реальное инвестирование.

Инвестиционная программа – комплекс сформировавшихся для реализации реальных инвестиционных проектов сгруппированных по отраслевому, региональному или другому признаку с целью рационального управления.

Долевые финансовые инструменты инвестирования – свидетельствуют о праве их владельца на долю в инвестиционном капитале и праве на получение соответствующего дохода.

Долговые финансовые инструменты инвестирования – свидетельствуют о долговых обязательствах эмитента (должника) по отношению к владельцу ценных бумаг (кредитору) по поводу погашения в указанный срок их номинальной стоимости и фиксированного дохода. С их помощью осуществляются операции предприятия на инвестиционном рынке.

Листинг – допуск конкретной ценной бумаги (акции или облигации) к официальной котировке (продаже) на фондовой бирже после оценки ее инвестиционного качества.

Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов, предназначенная для осуществления финансового инвестирования в соответствии с инвестиционной политикой предприятия.

Дисконтирование – процесс корректировки будущих денежных потоков для определения их настоящей стоимости.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Назовите основные виды реальных инвестиций.

2. Дайте характеристику ценным бумагам, которые оборачиваются на фондовом рынке Украины.

3. Определите основное содержание производных ценных бумаг.

4. Какие данные нужно иметь для оценки акций и облигаций?

5. Может ли рассчитанная реальная стоимость акции и облигации отличаться от сегодняшних рыночных цен?

6. Назовите основные методы оценки реальных инвестиционных проектов.

7. Если темп инфляции существенен, как учесть его влияние при анализе инвестиционных проектов?

Тесты для проверки знаний

Тест 1. Назовите основные формы реального инвестирования:

А) вложения капитала на депозитные счета, вложение капитала на приобретение основных средств, реинвестирование чистой прибыли.

Б) вложения капитала на социальное развитие предприятия, вложение капитала в оборотные активы предприятия, реинвестирование чистой прибыли.

В) вложения капитала на депозитные счета, вложение капитала в ценные бумаги, вложение капитала в уставные фонды предприятий.

Тест 2. Зависит ли сумма денежного потока от реализации инвестиционного проекта от ставки налога на прибыль?

А) Да ; Б) Нет ;

Тест 3. Назовите основные методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов:

А) чистый приведённый доход, период окупаемости, индекс рентабельности, внутренняя норма доходности;

Б) коэффициент инвестирования, коэффициент финансовой независимости, коэффициент соотношения собственных и заёмных средств;

В) коэффициент текущей ликвидности, коэффициент инвестирования, коэффициент маневренности.

Тест 4. Будущая стоимость текущего капитала:

А) выше его текущей стоимости;

Б) равна его текущей стоимости;

В) ниже его текущей стоимости;

Тест 5. Дисконтирование необходимо применять при оценке …

А) затрат на капитальные вложения;

Б) дохода от инвестиций;

В) прибыли от инвестиционного проекта;

Г) всего перечисленного.

Тест 6. Ставка дисконта тем выше, чем выше индекс инфляции. Верно ли это?

А) Да; Б) Нет;

Тест 7. Может ли коэффициент дисконтирования быть выше 1 ?

А) Да; Б) Нет;

Тест 8.Внутренняя норма доходности означает…

А) убыточность проекта;

Б) безубыточность проекта;

В) другой ответ.

Семинарское занятие №3 - 2 часа

План семинарско-практического занятия

1. Характеристика субъектов инвестиционного процесса и объектов инвестирования.

2. Определение инвестиционного проекта, классификация проектов.

3. Инвестиционный портфель: виды, принципы формирования и управления им.

4. Решение задач.

Литература: [10, 11, 18, 31, 32, 33, 34, 37, 43, 49, 72, 73, 84]

Словарь терминов

Инвестиционный проект - документ, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с реализацией его.

«Центр инвестиций» - структурное подразделение предприятия, руководитель которого несет полную ответственность за использование выделенных ему инвестиционных ресурсов и получение запланированного инвестиционного дохода.

Инвестиционная стратегия – определенная система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия и выбор эффективных путей их достижения.

Инвестиционный портфель – целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с инвестиционной стратегией предприятия.

Инвестиционный портфель роста – инвестиционный портфель сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе вне зависимости от уровня формирования прибыли в текущем периоде.

Инвестиционный портфель дохода - инвестиционный портфель сформированный по критерию максимизации прибыли в текущем периоде вне зависимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе.

Контрольный пакет акций – количество акций, дающее право инвестору осуществлять фактический контроль над акционерной компанией (51%).

Ковариация инвестиционного дохода – статистическая характеристика, которая иллюстрирует меру сходства (различий) различных финансовых инструментов в динамике, амплитуде колебаний инвестиционного дохода и направлении изменений.

Диверсификация инвестиционного портфеля – распределение инвестиционных вложений в большое количество финансовых инструментов с целью снижения несистематического (специфического) риска портфеля инвестиций.

Сбалансированный инвестиционный портфель – характеризуется полной реализацией целей его формирования путем отбора финансовых инструментов, наиболее полно отвечающим этим целям.

Реструктуризация инвестиционного проекта – проведение комплекса мероприятий по выявлению «точек роста» и рационализации инвестиционного процесса.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Назовите субъектов инвестиционного процесса и кратко охарактеризуйте их.

2. Дайте характеристику объектам инвестирования.

3. Дайте характеристику инвестиционному проекту. Раскройте кратко содержание каждого раздела инвестиционного проекта.

4. Назовите основные признаки, по которым классифицируются инвестиционные проекты.

5. Дайте характеристику инвестиционному портфелю предприятия, назовите основные виды портфеля.

6. Определите основные принципы формирования инвестиций.

7. Назовите основные методы оценки инвестиционных проектов.

Темы рефератов

1. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.

2. Индивидуальные и институциональные инвесторы в Украине.

3. Повышение мотивации инвестиционной деятельности в Украине.

4. Возможности формирования инвестиционных портфелей предприятий в современных условиях.

Тесты и задания для проверки знаний

1. К объектам инвестиционной деятельности относятся:

а) оборотные средства;

б) создаваемые основные фонды;

в) модернизируемые основные фонды;

г) имущественные фонды;

д) права на интеллектуальную собственность;

е) целевые денежные вклады.

2. Могут ли субъекты инвестиционной деятельности совмещать функции нескольких участников?

а) да; б) нет.

3. Содержится ли в бизнес–плане инвестиционного проекта формы страхования рисков?

а) да;

б) нет.

4. В каком разделе бизнес – плана производится расчет «точки безубыточности»:

а) расчет не осуществляется;

б) в разделе оценки рисков;

в) в разделе анализа рынка сбыта;

г) в финансовом плане.

Задание 1. Предприятие, имея ограниченные инвестиционные возможности, формирует инвестиционный портфель. К рассмотрению представлены 5 проектов, необходимо определить возможную структуру портфеля при следующих данных:

Таблица 1.

Исходные данные

Наименование проекта	Основные показатели
Наименование проекта	Чист.прив.ден. доход, тыс.грн.	Индекс доходности	Внутр.норма доходности в %	Срок окупаемости,лет	Рентабельность инвестиций
Проект «А»	900	1,1	25	2,0	27
Проект «В»	800	1,15	40	1,5	30
Проект «С»	1000	1,2	30	1,8	35
Проект «Д»	1010	1,25	20	1,0	25
Проект «Е»	300	1,40	15	1,2	20

1. Составим таблицу ранжирования проектов (правило Борда), в которой наилучшее значение показателя имеет высокий ранг.

Таблица 2

Таблица ранжирования проектов

Ранг	Чист. прив. ден. поток	Индекс доходности	Внутренняя норма доходности	Срок окупаемости	Рентабельность инвестиций
5	Д	Е	В	Д	С
4	С	Д	С	Е	В
3	А	С	А	В	А
2	В	В	Д	С	Д
1	Е	А	Е	А	Е

Согласно метода Борда лучшим является вариант, набравший наибольшее количество очков (каждый проект характеризуется суммой очков согласно рангу табл.2 по показателям)

Таблица 3

Таблица рангов проектов

Таким образом, из представленных проектов можно отдать предпочтение проектам «В», «С», « Д».

Задание 2. На основе опубликованных данных о доходности акций компании «Ясон» и рыночного индекса доходности акций за 3 месяца определить –коэффициент акции данной компании, если доход по безрисковым бумагам составляет 3% (Z=0,03).

Таблица 1

Данные для расчета

Номер месяца	Доход на акцию	Рыночный показатель доходности
1	0,033	0,06	0,0007	0,022	0,000016	0,0005	0,003	0,03
2	0,034	0,046	0,0017	0,008	0,000014	0,00007	0,004	0,016
3	0,033	0,048	-0,0003	0,010	-0,00003	0,0001	0,000	0,018
Сумма	0,097	0,114			0,000027	0,00058	0,007	0,064

1. Определяем среднеарифметическое значение дохода на акцию и рыночного показателя доходности

2. Определяем -коэффициент, который позволяет оценить изменения в доходности акций по сравнению с динамикой рыночного дохода. При этом если - коэффициент >1, ценная бумага считается агрессивной и характеризуется большим риском. Коэффициент может быть положительным или отрицательным, если -коэффициент > 0, то эффективность ценной бумаги аналогична рыночной эффективности, если -коэффициент <0, то эффективность данной ценной бумаги при возрастании эффективности рынка будет снижаться.

β-коэффициент =

-коэффициент определяют для оценки ожидаемой ставки дохода, когда ожидаемая ставка дохода равна безрисковому доходу (Z) плюс -коэффициент, умноженный на базовую премию за риск .

Ожидаемый средний доход на ценную бумагу

Для оценки отклонений от «истинной» цены акции вводится показатель, который рассчитывается как:

Если <0, действующая цена акции на последний месяц завышена, при >0 занижена.

Задание 3. Инвестор приобрел акции компаний «Людмила», «Селена», «Прометей» - на сумму Р1 =100 тыс.грн., Р2=150 тыс.грн., Р3=200 тыс.грн. Полная доходность акций этих компаний составляет: r₁=0,12, r₂=0,13, r₃=0,14.

Определите для данного инвестиционного портфеля следующие значения: β- коэффициент портфеля, полную доходность портфеля, ожидаемую сумму дохода. (Самостоятельно).

Семинарское занятие № 4 – 2 часа

План семинарско-практического занятия

1. Инвестиционный риск: экономическая сущность.

2. Классификация инвестиционных рисков.

3. Методы анализа и оценки рисков.

4. Механизм нейтрализации инвестиционных рисков.

5. Решение задач.

Литература: [4, 9, 10, 15, 24, 75, 93]

Словарь терминов

Инвестиционный риск – вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, дохода, потери капитала и т.д.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Управление инвестиционным риском – комплекс мероприятий, который включает идентификацию, анализ, снижение и мониторинг рисков, с целью снижения отклонений фактических показателей реализации проекта от их запланированных значений.

Систематический (рыночный) риск – риск, связанный с изменениями инвестиционного климата в стране, конъюнктуры инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов). Он возникает для всех форм инвестиций и всех участников инвестиционной деятельности.

Несистематический (специфический) риск – риск, связанный с конкретным объектом инвестирования или конкретным инвестором (неквалифицированное руководство, нерациональная структура средств).

Экспертный метод оценки рисков – метод применяемый в случае отсутствия достаточного количества данных для расчетов показателей оценки риска. Метод базируется на составлении и математической обработке опрошенных анкет специалистов.

Премии за риск – дополнительный доход, требуемый инвестором сверх того уровня, который могут принести безрисковые инвестиции.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Какие величины используются для определения риска инвестиции в условиях неопределенности.

2. Если дисперсия доходности одного проекта широкая, а другого проекта узкая, какой проект более рискованный и почему.

3. Почему для оценки преимущества одного из двух различных проектов используют коэффициент вариации.

4. Как диверсификация уменьшает риск?

5. Что лучше: когда активы реагируют на рынок положительно или отрицательно? Почему?

6. Объясните, как с помощью линии надежности рынка можно рассчитать чистую сегодняшнюю стоимость проекта.

7. Что является придельным значением риска финансовых потерь если по оценки специалистов данный инвестиционный проект имеет уровень допустимого риска – 0,1.

8. Что является придельным значением риска финансовых потерь, если по оценки специалистов инвестиционный проект имеет критический уровень риска – 0,01.

9. Что теряет инвестор, если специалисты определили данный вид инвестиции с катастрофическим риском – 0,001?

Задания для проверки знаний

Задание №1. Рассматривается два альтернативных инвестиционных проекта «А» и «Б», срок реализации которых 2 года. Оба проекта имеет одинаковый размер инвестиций и «цену» капитала 8%

Таблица 1.

«Исходные данные задания»

Показатель	Проект «А»	Проект «Б»
1.Инвестиции, млн грн	20	20
2.Оценка среднегодового поступления средств: - пессимистическая; - наиболее реальная; - оптимистическая.	7,4 8,3 9,5	7,0 10,4 11,8
3.Оценка чистого приведенного дохода NPV: - пессимистическая; - наиболее реальная; - оптимистическая.	-0,93 1,39 4,48	-1,96 6,8 10,4
4.Размах вариации	5,41	12,36

Поскольку величина вариационного размаха у проекта «Б» больше, он более рискованный. Экспертным путем определим вероятность NPV для каждого проекта.

Проект «А»		Проект «Б»
NPVi	Экспертная оценка вероятности	NPVi	Экспертная оценка вероятности
-0,93	0,1	-1,96	0,05
1,39	0,6	6,8	0,7
4,48	0,3	10,4	0,25

Среднее значение для каждого проекта NPV:

NPVА = -0,93 0,1 + 1,39 0,6 + 4,48 0,3 = 2,085,

NPVБ = -1,96 0,05 + 6,8 0,7 + 10,4 0,25 = 7,262.

Найдем среднее квадратичное отклонение σNPV:

проект «Б» более рискованный.

Задание №2. Сравниваются два проекта «А» и «Б», срок реализации 2 года, «цена» капитала 12%, величина инвестиций составляет для проекта «А» - 30 млн. грн, для проекта «Б» -40 млн. грн.

Результаты расчетов сведем в таблицу.

Таблица 2.

Расчет NPV с учетом риска

Проект «А»							Проект «Б»
Год	Ден. поток	Коэф диск. при 12%	Диск. ден поток гр2 x гр3	Экспер оценка вероятн поступ	Откор. ден. поток гр2 x гр5	Диск откорр ден поток гр6 x гр3	Ден поток	Диск ден поток гр8 x гр3	Экспер оценка вероятн поступ ден поток	Откор. ден. поток гр8 x гр10	Диск. ден. поток гр11 x 3
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
1	-30 27	1 0,893	-30 24,11	1 0,9	-30 24,3	-30 21,7	-40 35	-40 31,26	1 0,8	-40 28	-40 25
2	27	0,797	21,52	0,85	22,95	18,3	37	29,49	0,75	27,75	22,12

NPV = 15,63 NPVОТК = 10.0 NPV = 20,75 NPVОТК = 7,12

Более предпочтителен проект «А».

Задание №3. Предлагается выбрать проект, срок реализации проекта «А» и «Б» - 3 года. Риск определяемый экспертным путем связанный с реализацией проекта «А» - 10%, проекта «Б» - 14%. Средняя ставка доходности государственных ценных бумаг – 12%.

Исходные данные и расчет приведены в таблице.

Таблица 3.

Оценка инвестиционных проектов

Проект «А»				Проект «Б»
Год	Коэффициент дисконт по ставке 12+10=22%	Ден. поток	Дисконт. ден. поток	Коэффициент дисконт по ставке 12+14=26%	Ден. поток	Дисконт. ден. поток
1 2 3	1 0,82 0,672 0,551	-70 25 30 40	-70 20,5 20,16 22,04	0,794 0,63 0,5	-70 45 55 70	-70 35,73 34,65 35,00
NPV =7,3				NPV=35,38

Проект «Б» целесообразно реализовать.

Задание №4. Рассчитайте коэффициент вариации для инвестиционных проектов «А» и «Б», если распределение вероятности ожидаемого дохода следующие:

Таблица 4.

Распределение вероятности ожидаемого дохода по проектам

Возможные значения конъюнктуры рынка	Проект «А»			Проект «Б»
Возможные значения конъюнктуры рынка	Расчетный доход, млн. грн	Значение вероятности	Сумма ожидаемых доходов, млн. грн	Расчетный доход, млн. грн	Значение вероятности	Сумма ожидаемых доходов, млн. грн
Высокая Средняя Низкая	600 500 200	0,25 0,50 0,25	150 250 50	800 450 150	0,2 0,6 0,2	160 270 20
		1,0	450		1,0	450

Диапазон отклонений проекта «А» меньше чем проекта «Б», риск реализации проекта «А» меньше. Среднеквадратическое отклонение характеризует уровень колеблемости.

где n – число наблюдений;

– расчетный доход по проекту при разных значениях конъюнктуры,

- средний ожидаемый доход по проекту,

Р₁ – значение вероятности соответствующая расчетному доходу.

Таблица 5.

Расчет среднеквадратического отклонения

Вариант

Возм. знач. конъюнк.

Проект «А»

Высокий

Средний

Низкий

600

500

200

450

+150

+50

-250

22500

2500

62500

0,25

0,5

0,25

5625

1250

15625

В целом

450

22500

150

Проект «Б»

Высокий

Средний

Низкий

300

450

100

450

+350

-350

122500

0,2

0,6

0,2

24500

В целом

450

49000

221

Проект «Б» более рискованный, т.к.. Рассчитаем коэффициент вариации для рассматриваемых проектов .

Таблица 6.

Расчет коэффициента вариации

Варианты проектов	Среднеквадратическое отклонение	Средний ожидаемый доход по проекту	Коэффициент вариации
Проект «А»	150	450	0,33
Проект «Б»	221	450	0,49

, т.е. проект «А» имеет более низкий уровень риска.

Задание №5. Рассчитайте необходимую ставку дохода от акций с помощью линии надежности рынка, если безопасная ставка равна 8%, доходность рынка 12%, бета-коеффициент 1,5.

Уровень доходности акции с учетом уровня систематического риска:

Di = A + (R – A) * B,

где D – уровень дохода по инвестиционному проекту (инструменту) с учетом систематического риска;

А – уровень дохода по безрисковым инвестициям;

R- средний уровень дохода на инвестиционном рынке;

B–коэффициент характеризующий уровень систематического риска по инвестиционному проекту.

D = 8 (12 – 8) *1,5 = 14%

Премия за риск 14 – 8 = 6%

Рис.4.3. Линия надежности инвестиционного рынка, определяющая размер премии за риск.

Семинарское занятие №5 – 2часа

План семинарско-практического занятия

1. Характеристика основных источников финансирования инвестиций

2. Разработка политики формирования инвестиционных ресурсов

3. Основные формы финансирования реальных и финансовых инвестиций

4. Решение задач

Литература: [2, 8, 19, 29, 59, 79, 80]

Словарь терминов

Собственные источники финансирования – денежные средства и другое имущество предприятия, привлекаемое для реализации инвестиционного проекта. Основная роль среди собственных источников принадлежит капитализируемой части чистой прибыли и амортизационным отчислениям.

Финансовый леверидж – соотношение собственных и заёмных источников финансирования инвестиций. При оптимальном соотношении может быть достигнут более высокий уровень доходности собственного капитала.

Структура инвестиционных ресурсов – пропорция формирования отдельных источников финансирования реализации инвестиционного портфеля в разрезе собственных, привлечённых и заёмных видов этих источников.

Селенг – передача собственниками (физическими и юридическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имущества за определённую денежную плату. Один из видов заёмных источников финансирования. В качестве имущества выступают здания, оборудование, сырьё, ценные бумаги, денежные средства, продукты интеллектуального труда.

Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов – формирование отдельных внутренних и внешних источников инвестиционных ресурсов по критерию минимизации стоимости привлекаемых средств с целью обеспечения высокой отдачи и финансовой устойчивости инвестора.

Лизинг – долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая как один из источников заёмных средств.

Метод ускоренной амортизации – начисления амортизации по повышенным нормам с целью быстрейшего списания стоимости отдельных долгосрочных активов. В Украине данный метод разрешён по отдельным видам основных средств.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Дайте характеристику структуре собственного капитала предприятия.

2. Назовите факторы, которые учитывает инвестор при определении стоимости капитала фирмы.

3. Оптимизация структуры источников инвестирования.

4. Как влияет дивидендная политика на инвестиционную деятельность предприятия?

5. Как кредиторская задолженность влияет на цену капитала?

6. Назовите виды инвестиций, для которых применяют акционирование как метод финансирования.

7. Определите условия реализации лизинга как одного из методов финансирования инвестиционных проектов.

Темы рефератов

1. Применение метода ускоренной амортизации в Украине.

2. Организация эмиссии и размещения ценных бумаг на фондовом рынке Украины.

3. Особые формы финансирования инвестиционных проектов (лизинг, форфейтинг).

4. Источники финансирования инвестиций.

5. Организация кредитования инвестиционных проектов предприятия.

Задачи для проверки знаний

Задача 1. Лизинговая компания в целях выполнения лизингового контракта взяла кредит в банке на сумму 5,5 млн.грн, на три года под 20% годовых. Контракт заключается с заводом на аренду оборудования на 4 года с правом выкупа оборудования. Контактом предусмотрено возмещение стоимости оборудования на сумму 11,8 млн.грн, равными долями каждые полгода. Амортизация составляет в год – 20% от балансовой стоимости. Ставка комиссионных и рисковая премия составляет 10% от стоимости оборудования. Составьте план платежей:

· Амортизация

· Плата за ресурсы

· Лизинговая маржа (1 – 3%)

· Рисковая премия

Таблица1.

План погашения долга по лизинговому договору

Задача 2. Рассчитайте стоимость капитала, используя метод сегодняшней стоимости, если облигации, срок погашения которых наступит через 10 лет, продаётся за 890 грн. и имеет годовой купон 100 грн.

В настоящий момент ежегодный доход составляет 10%(100грн/1000). Однако в течение 10 лет, из-за изменения на рынке ценных бумаг, стоимость облигации (рыночная) может изменяться, тогда и доходность будет меняться.

Задача состоит в определении дисконта процентной ставки (r) при которой стоимость облигации составит 890 грн.

Цена облигации = грн

Методом приближения решаем задачу :

При r = 10% - цена облигации – 1000 грн

При r = 12% - цена облигации – 887 грн ≈ 890 грн., т.е. при ставке 12% сегодняшняя стоимость равна текущей стоимости облигации.

Задача 3. Необходимо определить средневзвешенную стоимость капитала предприятия, если известна стоимость каптала по отдельным источникам финансирования и их удельный вес.

Таблица 2.

Исходные данные для расчёта

Источник финансирования	Стоимость капитала, %	Удельный вес, %
Облигации	6	29
Привилегированные акции	12,0	6
Простые акции	13,5	65

Средневзвешенная стоимость капитала = 0,06 · 0,29 + 0,12 · 0,06 + 0,135 · 0,068 = = 0,1124, т.е. 11,24%

Таким образом, цена инвестиционных ресурсов может быть оптимизирована за счёт изменения структуры источников финансирования.

Семинарское занятие №6 – 2 часа

План семинарско-практического занятия

1. Инвестиционная стратегия предприятия, основные направления.

2. Оценка эффективности инвестиционных проектов (инвестиционная привлекательность).

3. Методы оценки инвестиций.

4. Влияние жизненного цикла предприятия на инвестиционную стратегию.

5. Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов.

6. Решение задач.

Литература: [10, 39, 44, 49, 58, 73, 79, 82, 90, 92, 96, 97]

Словарь терминов

Внешние источники финансирования – заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.

Государственные инвестиции – инвестиции, осуществляемые государственными и местными органами власти за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, заемных средств.

Гудвилл – разница между рыночной и балансовой стоимостью компании. Стоимость гудвилла характеризует не отражаемые в балансе нематериальные активы в виде репутации фирмы, завоеванные маркетинговые позиции на рынке.

Диверсификация инвестиций – вид инвестиционной стратегии фирмы, направленный на расширение или изменение ее инвестиционной деятельности (отраслевая, региональная, др. формы).

Дивидендная политика – политика распределения чистой прибыли акционерного общества, определяющая соотношение выплачиваемой в виде дивидендов и капитализируемой ее части.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Назовите факторы, определяющие вид инвестиционной стратегии предприятия.

2. Влияет ли тип инвестора на приоритетность целей инвестиционной стратегии.

3. Перечислите основные методы определения инвестиционной привлекательности инвестирования.

4. При оценки инвестиционной привлекательности проекта учитывается ли жизненный цикл предприятия (отрасли).

5. Что определяет структуру инвестиционного портфеля фирмы.

6. В чем состоит эффект финансового левериджа?

7. Назовите основные показатели оценки инвестиционных проектов.

8. Как определяется привлекательность финансовых инструментов, как объектов инвестирования?

Темы рефератов

1. Проблемы банковского финансирования инвестиционных проектов в Украине и пути решения их.

2. Развитие услуг финансово-кредитных организаций в современных условиях.

3. Развитие форфейтинга в современных условиях хозяйствования.

4. Собственные (внутренние) ресурсы предприятия и пути повышения эффективности их использования.

5. Влияние денежно-кредитной политики государства на повышение инвестиционных возможностей предприятия.

Задания для проверки знаний

Задание 1 (самостоятельно). Компания планирует вложить деньги в инвестиционный проект стоимостью – 3700 тыс. грн. По расчетам проект должен обеспечить стабильные денежные потоки: 1-ый год – 1000 тыс. грн, 2-й год – 2000 тыс. грн, 3-й год – 1500тыс. грн, 4-ый год -1000 тыс. грн. Порекомендовали бы вы принять этот проект, если необходимый период окупаемости – 3 года, цена капитала 10%.

Задание 2. Общая сумма потребности в инвестиционных ресурсах составляет 1000 тыс. грн. Инвестиционный проект «А» предполагает реализацию проекта за счет собственного капитала, проект «Б» планирует использование 50% заемного капитала. Норма прибыли на инвестиционный капитал 20%. Ставка процента за кредит – 12%, ставка налога на прибыль – 30%. Рассчитайте рентабельность собственного капитала.

Таблица 1.

Расчет эффекта финансового левериджа

Показатели	Реализация инвестиционных проектов
	Проект «А»		Проект «Б»
Сумма инвестиционных ресурсов, в т.ч. собственных заемных, тыс. грн	1000 1000		1000 500 500
Норма прибыли на инвестиционный капитал, %	20		20
Процент за кредит, %	12		12
Прибыль, тыс. грн	200		200
Налог на прибыль, 30%, тыс. грн	60		60
Сумма процентов за кредит	-		60
Чистая прибыль, тыс. грн	140		80
Рентабельность собственного капитала, %	14,0	16,0

Задание 3. Проведите анализ инвестиционных проектов «А» и «Б», имеющих одинаковую продолжительность реализации – 5 лет. Цена капитала – 10%. Исходные данные сведены в таблицу. Приемлемость варианта определить из условий максимальной эффективности с учетом риска.

Показатель	Проект «А»	Проект «Б»
Сумма инвестиций, тыс. грн	11,70	11,70
Экспертная оценка среднего годового поступления денежного потока
Пессимистическая	3,12	2,60
Реальная	3,90	4,55
Оптимистическая	4,68	6,50

Решить самостоятельно, используя в качестве оценки эффективности инвестиционного проекта – чистый приведенный денежный доход (NPV) и размах вариации при полученных значениях NPV.

Семинарское занятие №7 - 2 часа

План семинарско-практического занятия

1. Состав и характеристика основных стадий инвестиционного процесса.

2. Основные этапы обоснования целесообразности инвестиций, краткая характеристика.

3. Анализ рынка сбыта продукции.

4. Оценка эффективности проекта.

5. Решение задач.

Литература: [8, 9, 13, 23, 44, 58, 72, 84, 90]

Словарь терминов

Инвестиционный контролинг – система внутреннего контроля обеспечивающая концентрацию контрольных действий по основным приоритетным направлениям и показателям инвестиционной деятельности предприятия.

Мониторинг инвестиционной деятельности – система контролируемых показателей инвестиционной деятельности фирмы, предусматривающая разработку форм контрольных отчётов, размер отклонений от стандартов, выявления причин изменения финансовых результатов.

Инфляционная премия – размер дополнительного дохода, который может быть предусмотрен к выплате инвестору с целью возмещения его затрат от обесценивания денег в связи с инфляцией.

Деловая активность предприятия – способность предприятия организовать деятельность адекватную современным условиям, определяется оборачиваемостью оборотных активов.

Ликвидность инвестиций – возможность конкретного объекта инвестирования быть конвертированным в денежную форму без дополнительных финансовых затрат

Конъюнктура инвестиционного рынка – система факторов, характеризующих текущее состояние спроса, предложения, цен и уровня конкуренции по инвестиционным товарам и объектам инвестирования во всех его формах.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Дайте определение инвестиционному процессу.

2. Раскройте понятие “оценка целесообразности инвестиций”.

3. На основе, какой информации можно осуществить обоснование целесообразности инвестиций.

4. Перечислите основные этапы инвестиционного процесса.

5. Как можно оценить инвестиционную привлекательность отрасли.

6. В чем состоит оценка инвестиционной привлекательности предприятия, какие показатели используют для оценки.

7. В чем состоит сущность управления реализации инвестиционного проекта.

8. Какие принципы положены в основу оценки эффективности инвестиций.

9. Дайте характеристику методике оценки эффективности инвестиций.

10. Назовите и дайте характеристику основным этапам проектного анализа.

Задания для проверки знаний

Задание 1. Компания планирует купить новое оборудование за 200 тыс.грн. Покупая новое оборудование, компания продает старое за 70 тыс.грн. Три года назад старое оборудование было куплено за 100 тыс.грн. Доставка нового оборудования стоит 4.0 тыс.грн, монтаж – 9.0 тыс.грн. Определите начальную стоимость проекта. Налог на прибыль – 30%.

1. Сумма начальных затрат за приобретенное оборудование составит:

2. Доход от продажи старого оборудования составит:

Старое оборудование имеет остаточную стоимость

100тыс.грн-0,151003=55 тыс грн.;

налогооблагаемый доход равен 70-55=15тыс.грн

Компания должна уплатить налог 150,3=4,5тыс.грн

Доход после реализации старого оборудования и уплаты налога составит 70,0-4,5=65,5тыс.грн.

3. Начальная сумма инвестиционных затрат с учетом реализации старого оборудования будет равна:

213=213-65,5=147,5тыс.грн.

Задание 2. Используя условия задания 1, обоснуйте целесообразность установки нового оборудования, если ежегодно предприятие получает доход в размере 25тыс.грн.

Наименование показателя

Бухгалтерский учет

Учет денежных потоков

-годовой денежный доход, тыс.грн.

-износ новой машины с учетом износа реализации старого оборудования 0,15*147,5

-налогооблагаемая прибыль

-налог на прибыль

-чистая прибыль

-чистый денежный доход без учета фактора времени

25,0

22,125

25,0-22,125=2,875

2,875*0,3=0,86

2,875-0,86=2,015

25,0

-0,86

24,14

22,125+2,015=24,14

Ежегодно предприятие получит 24,14тыс.грн. – чистого денежного дохода.

Задание 3. Выберите правильный ответ. Чистый дисконтированный доход – показатель, основанный на определении:

а) превышение результатов (выручки) над затратами (себестоимостью и капитальными вложениями) с учетами фактора дисконтирования;

б) суммы дисконтированных потоков денежных средств от операционной, инвестиционной деятельности;

в) суммы дисконтированных потоков денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

г) ваш ответ.

Задание 4. Выберите из приведенного ниже перечня те виды затрат, которые не следует включать в расходы по операционной деятельности:

а) амортизационные отчисления, остаточная стоимость оборудования при описании, затраты на приобретение оборудования;

б) амортизационные отчисления, остаточная стоимость оборудования при списании;

в) затраты на приобретение оборудования.

Задание 5. Выберите допустимое соотношение показателей эффективности инвестиционного проекта.

а) NPV>0; РI<1; NPVR>0

б) NPV>0; РI>1; NPVR<0

в) NPV<0; РI>1; NPVR<0

где NPV-чистый диспонированный доход

РУ- индекс доходности:

NPVR- коэффициент чистого дисконтированного дохода.

Задание 6. Какой критерий следует использовать при сравнении равномасштабных инвестиционных проектов.

а) ИД (РУ) – индекс доходности

б) КЧДД (NPVR) – коэффициент чистого дисконтированного дохода.

в) ЧДД (NPV) – чистый денежный доход

г) собственный ответ.

Семинарское занятие № 8 – 2 часа

План семинарско-практического занятия

1. Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта.

2. Применение метода «гибкого» капитального бюджета

3. Оптимизация структуры источников финансирования проекта

4. Стоимость денежных потоков во времени

5. Формирование текущего бюджета реализации инвестиционного проекта

6. Решение задач

Литература: [3, 7, 11, 12, 42, 63, 69, 88, 95]

Словарь терминов

Капитальный бюджет реализации проекта – форма предоставления результатов оперативного планирования финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта.

Денежный поток – основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляет чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов.

Дисконтирование – метод приведения будущей стоимости денег к их стоимости в текущем периоде (к настоящей стоимости денег)

Поток реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности.

Финансовый леверидж – соотношение собственных и заемных источников финансирования инвестиций. Оптимальный финансовый леверидж увеличивает доходность собственного капитала.

Наращение – метод приведения настоящей стоимости денег к их стоимости в предстоящем периоде, используемый для оценки будущей стоимости инвестиций.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Как оценить инвестиционные возможности предприятия?

2. Определите цель оценки денежных потоков.

3. Особенности расчета денежных потоков.

4. Какую роль играет бюджет инвестиционного проекта.

5. Какие методы оценки реальных инвестиционных проектов вы знаете?

6. Как определить стоимость собственного капитала?

1. Что такое капитальный бюджет?

2. Что такое текущий бюджет реализации инвестиционного проекта?

Задания для проверки знаний

Задание №1. Банк выдал предприятию кредит в размере 20 млн. грн, сроком на 6 месяцев по ставке 30% годовых. Определить сумму накопленного долга (наращенную сумму).

По условию:

Сумма кредита: P=20 млн. грн.

Ставка процентов по кредиту: r = 30 %

Срок пользования заемным капиталом :T=0,5 года

Расчет производим, используя формулу простых процентов.

Сумма накопленного долга (наращенная сумма)

S = P*(1+ r T);

S = 20*(1+0,3 *0,5) = 23 млн.грн.

Задание №2. Инвестор положил на депозитный вклад сумму P=10 тыс.грн. на срок T=2 года под 18% годовых (r). Определить сумму, которую он получит в конце срока, если за весь период проценты не снимались (начисление по схеме сложных процентов).

Расчет производим по формуле сложных процентов:

S = P(1+r)ⁿ,

где S – наращенная сумма;

P – первоначальная сумма капитала;

r – процентная ставка

n – число периодов начисления процентов.

В данном задании проценты начислялись раз в год, поэтому n=2,

S = 10.0 * (1 + 0,18)² = 13,92 тыс.грн.

Задание №3. Используя данные задания 2 , определить сумму наращения, если начисление процентов производят раз в полгода.

S = P(1 + r/m)^mn ,

где m- количество начислений в год.

S = 10.0 * (1 + 0.18/2)^2*2 = 14,11 тыс.грн.

Задание №4. Через год владелец векселя, выданного коммерческим банком, должен получить 10 000 000 грн. Какая сумма была внесена в банк в момент приобретения векселя, если доходность векселя должна составить 25% годовых.

Для решения используется формула наращения по простой процентной ставке, т.е.

P = S * 1/1+rT = 10* 1 / 1+ 0.25*1 = 8 млн.грн.

Задание №5. Определить современную стоимость депозитного вклада в 20 тыс.грн, которые должны быть выплачены через 4 года. В течение этого периода на первоначальную сумму начислялись сложные проценты по ставке 20% годовых.

Используя формулу дисконтирования, произведем расчет:

P = S/(1+r)ⁿ.

P = 20/(1+0,2)⁴= 9, 645 тыс.грн.

Семинарское занятие №9 - 2часа

План семинарского занятия

1. Макроэкономическое регулирование инвестиционного процесса.

2. Понятие индикативных показателей.

3. Понятие экономических регуляторов.

4. Сущность индикативного планирования.

5. Бизнес-план, его разделы. Стратегия бизнес плана.

Литература: [7, 9, 10, 31, 61, 69, 72, 84, 92]

Словарь терминов

Макроэкономическое регулирование – процесс, который взаимоувязывает связывает макроэкономику (объект), механизм регулирования (регулятор), совокупность задач и способ их решения.

Индикативное планирование – план народнохозяйственных макроэкономических показателей (индикаторов), которые общество должно достигнуть за определенный период. Индикативное планирование имеет рекомендательный характер.

Индикаторы – это народнохозяйственные макроэкономические показатели.

Бизнес-план – документ, в котором детально обосновывается концепция предназначенного для реализации реального инвестиционного проекта.

Индикаторы инвестиционного рынка – индексы динамики текущих рыночных цен, которые отрицают состояние конъюнктуры в разрезе сегментов инвестиционного рынка (индекс Доу-Джонса, индекс Рейтера (Англия), индекс Никкей (Япония)).

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. Чем отличается директивное планирование от индикативного.

2. Дайте характеристику индикаторной социальной сферы.

3. Что такое титул строительства.

4. Какие технико-экономические показатели определяют титул строящего объекта.

5. Какие основные разделы содержат бизнес-план.

Семинарское занятие №10 - 2 часа

План семинарского занятия

1. Способы реализации инвестиционных проектов.

2. Государственное регулирование инвестиционного процесса.

3. Регулирование взаимодействия между участниками инвестирования.

4. Характеристика договоров.

5. Понятие тендерных условий.

6. Критерии оценки тендерных договоров.

Литература: [31, 38, 72, 73, 84, 88, 90, 92, 97]

Словарь терминов

Фирма девелопер – фирма, которая берет на себя функции по полной реализации инвестируемого капитала.

Генеральный договор – договор на выполнение основного объема реализации инвестиционного проекта, составляется между заказчиком (инвестором) и генеральным подрядчиком. Субподрядный договор составляется между генеральным подрядчиком и субподрядной фирмой на выполнение отдельных видов специализированных работ.

Прямой договор – договор составляется между заказчиком и заводом изготовителем технического оборудования.

Заказчик (главный участник инвестиционного проекта) – будущий владелец и пользователь результатов проекта.

Подрядчик – юридическое лицо, несущее ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом.

Оферта – предложение заключить договор в отношении конкретного предмета торгов на условиях, определяемых в тендерной документации.

Оферент – претендент, приславший тендерное предложение (оферту), подкрепленное банковской гарантий и содержащее его согласие участвовать в торгах на условиях, изложенных в тендерной документации.

Тендерная документация – комплекс документов, содержащий исходную информацию о технических, коммерческих, организационных и иных характеристиках объекта и предмета торгов, а также об условиях и процедуре торгов.

Вопросы для обсуждения и самоконтроля

1. В чем состоит отличие подрядного способа реализации инвестиционного проекта от хозяйственного?

2. Какие виды подрядного способа реализации инвестиционного проекта вы знаете?

3. В чем состоит сущность смешанного способа реализации инвестиционного проекта.

4. Дайте характеристику государственного регулирования инвестиционного процесса на макроуровне.

5. Что является основой взаимодействия участников реализации инвестиционного проекта:

а) договор

б) конкурс;

в) аукцион;

г) мотивация;

6. Как взаимодействуют субъекты инвестиционного процесса?

7. Сущность договора, объект договора, основные участники договорных отношений?

8. Сущность тендерных торгов?

9. Что является предметом тендерных торгов:

а) сметная документация

б) выполнение отдельных видов работ;

в) выполнение реконструкции, строительства;

г) управление проектом;

д) поставка оборудования.

10. Содержание оферты.

11. Как организуются тендерные торги.

Семинарское занятие № 11 – 2 часа

План семинарского занятия

1. Роль проектирования в инвестиционном процессе.

2. Этапы разработки проектно-сметной документации.

3. Стадии проектирования.

4. Ценообразование в инвестиционной сфере.

5. Сметная документация, методика формирования цены строительного объекта.

Литература: [11, 23, 40, 68, 72, 73, 76, 84]

Словарь терминов

Инвестиционное проектирование – это системно ограниченный и законченный комплекс мероприятий, документов и работ, финансовым результатом которого является прибыль, а материально-вещественным результатом объекты реального и финансового инвестирования.

Управление проектами – искусство руководства и координации людских и материальных ресурсов на протяжении жизненного цикла проекта путем применения системы современных методов и техники управления для достижения определенных в проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, времени, качеству и удовлетворению участников проекта.

Ценообразование – процесс установления цены на конкретный вид продукции.

Прямые затраты – затраты связанные с производством строительно-монтажных работ и включающие зарплату рабочих, стоимость материалов, расходы на эксплуатацию машин и механизмов.

Накладные расходы – расходы связанные с организацией, управлением и обслуживанием строительного производства.

Сметная прибыль- сумма средств, необходимых для покрытия отдельных расходов строительных организаций, которая включает средства на развитие производства и социальной сферы, материальное стимулирование работников, другие направления.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте характеристику одно и двух стадийному проектированию.

2. Назовите основные виды цен на строительную продукцию.

3. Как рассчитывается себестоимость строительной продукции?

4. Что такое сметная стоимость ? Дайте характеристику структуры сметной стоимости.

5. Что такое плановые накопления?

6. Дайте характеристику «договорной цены» строительного объекта.

7. Что включается в накладные расходы?

8. Чем отличается базисная сметная стоимость строительно-монтажных работ от договорной цены?

9. Что такое локальная смета?

10. Что такое объектная смета?

Семинарское занятие №12 – 2 часа

План семинарского занятия

1. Финансирование и кредитование капитального строительства в современных условиях в Украине.

2. Организация обеспечения объекта инвестирования ресурсами.

3. Организация производственно-технологической комплектации строительства.

4. Метод обеспечения строительства материальными ресурсами ''точно во время''.

5. Организация расчетов за выполненные работы в инвестиционной сфере.

Литература: [7, 29, 49, 72, 73, 76, 84]

Словарь терминов

Логистика - наука управления материальными потоками от первичного источника до конечного потребителя с минимальными издержками, связанными с товародвижением и относящимся к нему потоком информации.

Сетевая диаграмма (сеть, граф. сети) – графическое отображение работ проекта в их взаимосвязях.

Методы сетевого планирования - методы, основная цель которых заключается в том, чтобы сократить до минимума продолжительность проекта.

Ресурсы – обеспечивающие компоненты деятельности, включающие исполнителей, материалы, энергию, оборудование и т.д.

Ресурсное календарное планирование – планирование сроков начала работ при ограниченных наличных ресурсах.

Финансовый лизинг - характеризуется тем, что договор составляется на срок, равный амортизационному периоду машин и оборудования.

Оперативный лизинг – предусматривает многоразовую смену лизингодержателя на протяжении срока службы машин и оборудования.

Вопросы для самоконтроля

1. Что такое капитализация инвестиций?

2. В чем состоит сущность производственно-технологической комплектации?

3. Назовите источники финансирования инвестиций.

4. Чем отличается оперативный лизинг от финансового?

5. Как осуществляется календарное планирование реализации инвестиционного проекта?

6. Что такое сетевой график?

7. В чем состоит сущность факторинга?

8. Выгодно ли применение лизинга в инвестиционном процессе для лизингодателя и лизингодержателя?

9. Когда применяется контокоррентный кредит?

10. Сущность коммерческого кредита.

Семинарское занятие №13 - 2 часа

План семинарского занятия

1. Цель и задачи мониторинга инвестиционного проекта.

2. Виды мониторинга инвестиционного процесса.

3. Стадии контроля за реализацией инвестиционного проекта.

4. Организация процесса ввода в действие объектов инвестирования.

Литература: [10, 12, 41, 51, 72, 73, 84]

Словарь терминов

Финансовый контроль – контроль за целевым и рациональным использованием денежных средств со стороны инвестора в зависимости от формы собственности и источников финансирования .

Мониторинг инвестиционного рынка - механизм осуществления фирмой постоянного наблюдения макроэкономических факторов развития инвестиционного рынка и отдельных его сегментов с целью оценки инвестиционного климата и текущей его конъюнктуры.

Конъюнктура – совокупность факторов (условий), характеризующих состояние какого-либо процесса, деятельности, явления.

Конъюнктура инвестиционного рынка – система условий (факторов), характеризующих текущее состояние спроса, предложения, цен и уровня конкуренции по инвестиционным услугам, товарам и объектам инвестирования во всех формах.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение мониторингу реализации инвестиционного проекта.

2. Определите и сформулируйте цели и задачи мониторинга инвестиционного рынка.

3. В чем состоит цель и задачи мониторинга инвестиционного процесса.

4. Виды мониторинга инвестиционной деятельности по реализации инвестиционного проекта.

5. Дайте характеристику порядка приема выполненных работ по реализации инвестиционного проекта на первой стадии.

6. Чем отличается вторая стадия приема выполненных работ от первой.

7. Цель и задачи рабочей комиссии по приему отдельных комплексов работ или готовых объектов инвестирования.

8. Организация приема в эксплуатацию законченных объектов Государственной комиссией.